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Page 1 sur 4 Desde hace meses, numerosos analistas señalan a España como la fuente de un inminente peligro de ruptura de la estabilidad de la zona euro. Eminentes especialistas barajan una enorme cantidad de argumentos técnicos y políticos con los que pretenden justificar y asociar los violentos movimientos de los mercados financieros con la "desesperada" situación de la economía española; no obstante, la destreza técnica de nuestros sabios de circunstancia, esconde a menudo la realidad que se perfila en esta crisis de carácter mundial, cuyas bases de desarrollo pocos llegan a apercibir, pero cuya mala comprensión afecta negativamente a nuestra imagen y al potencial de desarrollo de las empresas españolas, así como la inversión directa en España
Humildemente, intentaremos aportar nuestro granito de arena a este foro internacional que actualmente debate sobre la salud financiera de España, empezando por esta pregunta de tan delicada respuesta:
La situación de España ¿puede poner en peligro la estabilidad de la Zona Euro?
1/ Situación económica. Deuda Externa
Analistas como el Nobel Krugman y Roubini dicen que España puede romper la Unión Monetaria Europea. Según ellos, durante los últimos diez años la economía española ha perdido entre un 25% y un 30% de competitividad en relación a las economías más potentes de la Unión Monetaria Europea y esa falta de competitividad, junto con una tasa de crecimiento de la demanda interna (casi el doble de la media europea hasta el año 2007), ha llevado a la economía española a tener un déficit externo por cuenta corriente del 10% del PIB, difícilmente sostenible, aunque – Krugman, Roubini y otros omitan decirlo – la política económica española de los últimos 15 años haya permitido un desarrollo importante de las fuerzas productivas del país, generando confianza en nuestra capacidad de crecimiento y atrayendo importantes flujos de capitales durante dicho período.
Además, huelga comentarlo, durante todos estos años, tener un déficit por cuenta corriente abultado no suponía problema alguno para las economías del euro. El crédito estaba al alcance de todo el mundo y encima era barato, hasta que, a partir del año 2008, como todos sabemos, las condiciones crediticias cambiaran radicalmente y el dinero dejase de fluir como antes.
Los motivos de esta restricción del crédito, salen de la órbita del caso español, pero teniendo en cuenta la manera en que España está siendo afectada, es conveniente analizar lo que sucede y lo que se puede hacer.
¿Cómo dicen que se puede reducir o corregir el déficit por cuenta corriente?:
2/ Alternativas de políticas económicas correctoras
Según los especialistas, hay dos formas de abordar y corregir el Déficit por cuenta corriente :
La primera es por la vía de precios: ajustar los salarios reales (solución políticamente casi inviable) o devaluar la divisa nacional, aunque esta ultima solución ya no existe, pues cuando España se incorporó al euro cedió este derecho; en tales circunstancias, cuando las correcciones por vía de precios no llegan, la economía se ajusta por cantidades (segunda solución), es decir, la economía entra en recesión y el empleo desciende, lo que debiera conducir a ajustes salariales.
No obstante, a pesar del ajuste que llevó la tasa de paro al 19 %, la economía española sigue teniendo un abultado déficit corriente, de aproximadamente el 5% del PIB, lo que no da confianza a los mercados y frena los flujos de capital, pero ¿es eso todo? Por supuesto que No
Para comprender un poco más y mejor la situación, podemos utilizar un indicador muy seguido por el mercado internacional, se trata de el diferencial de bonos a 10 años. El diferencial de España en el año 2007 apenas llegaba a diez puntos básicos. El diferencial de las últimas semanas ha rozado los cien puntos básicos y los datos de dicho indicador han detonado todas las alarmas financieras internacionales, pues un diferencial de intereses tan alto es fruto de un empeoramiento del riesgo país que representa España. Y también indica que el mercado empieza a detectar la posibilidad de que la Unión Monetaria Europea no aguante y que España termine saliendo del euro.
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